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造纸景气度抬升太阳纸业竞争优势凸显有望进如皋点火系统石油钻杆喷油器管理培训

雨露机械网 2022-09-09 18:16:09

造纸景气度抬升 太阳纸业竞争优势凸显 有望进入良性扩张循环

发布日期: 来源:华创证券 浏览次数:1654版权与免责声明

核心提示:木浆价格持续上涨,自有浆随州线价值凸显。2020年12月以来,在经济复苏和货币宽松预期下,全球大宗商品价格持续走高,木浆期货价格上

木浆价格持续上涨,自有浆线价值凸显。2020年12月以来,在经济复苏和货币宽储气罐松预期下,全球大宗商品价格持续走高,木浆期货价格上涨推动外盘现货价格快速提升,同时由于集装箱紧张,海运成本上升,使得国内外价差持续扩大,进一步推高国内现货价格,截至2021年2月26日,国内针叶浆现货价格相较2020年12月初累计上涨54.66%,阔叶活页本浆现货价格累计上涨70.03%。预计随着太阳纸业北海项目一期21年底建成投产,公司各种浆产能将扩至450万吨。浆纸价格齐涨背景下,自有浆线为公司提供更大盈利弹性,以80万吨溶解浆产能为例,假设全年溶解浆内盘均价为7500,预计将为公司贡献约7.3亿净利润。

太阳纸业:迎来产能投放大年,有望进入良性扩张循环。产能投放:年公司将迎来产能扩张大年,其中(1)造纸产能:非涂布文化纸100万吨、箱板纸80万吨、特种纸14万吨、生活用纸产能20万吨。(2)造浆产能:

化学浆80万吨、化机浆60万吨。预计项目全部投产后,公司将拥有造纸产能606万和使用程序辨认多材料对象中的不同材质组件吨,各种浆产能450万吨。新投产能投资回报率测算:从历史上来看,公司投入资本回报率呈现整体上升趋势,年均值达到历史最高的12.67%。根据我们测算,在历史情境假设下,公司新建项目投入资本回报率为14.91%,在当前情境假设下,投入资本回报率为20.09%。综合来看,预计公司新建项目平均投入资本回报率约为17~18%,随着新建项目陆续投产,公司盈利能力有望明显提升。

公司重要公告及行业动态:劲嘉股份:公司于2021年2月24日接到公司控股股东深圳市劲嘉创业投资有限公司(目前持有公司463,089,709股,占公司总股本的31.61%)关于部分股份质押的通知,本次质押数量为股,占其所持股份比例为1.23%,占公司总股本比例为0.39%,质押起始日为2021年2月24日,质押到期日为办理解除质押之日,质权人为浙商银行股份有限公司深圳分行,质押用途为融资。本次质押股份非限售股,非补充质押。限塑令背景下白卡纸维持高景气,博汇(华东)白卡纸出厂价2月份最新报价8110/吨,较2020年12月末6860/吨,提价1250/吨,2个月涨幅18.22%。业内人士称,与以往不同,本次纸企发布的涨价函,蕴含两次涨价,累计涨幅高达1000/吨,第二次提价的时间点最晚定于3月初,充分表现出白卡纸行业的火爆形势。白卡纸价格自2020年下半年以来持续上行,当前已达到历史新高位。有机构表示,白卡纸涨价将贯穿2021年全年,且随着行业竞争格局得到改善,龙头厂商的议价能力或将进一步提高。白卡纸价具备维持一年高位的可能性,且若终端需求能够保持热度,下游印刷厂在纸价快速上涨的行情中可以较好传导成本,不至于使中间环节需求受阻,同时本轮周期期叠加禁塑令、富阳白板纸彻底出清等利好,2顶杆021年白卡纸均价大幅上行可期。

行业及上游重要原料数据:(1)造纸:针叶浆内盘外盘价格均较上周上涨,阔叶浆内盘外盘价格均较上周上涨;化机浆价格较上周上涨;美废8号、11号较上周持平;国废黄板纸价格较上周上涨;双铜纸、双胶纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸、白板纸、生活用纸标杆价格较上周上涨,纸标杆价格较上周持平。(2)家具:胶合板价格较上周持平;中纤板价格较上周上涨;刨花板价格较上周下跌。(3)印刷包装业:铝价格较上周上涨。

限售股解禁提醒:倍加洁(20螺钉21.03.01解禁75希望荣格越办越好!00.00万股)、龙竹科技(2021.03.02解禁130.00万股)、龙利得(2021.03.10解禁447.14万股)、易尚展示(2021.03.23解禁776.89万股)、爱丽家居(2021.03.23解禁800.00万股)、仙鹤股份(2021.04.21解禁55000.00万股)、翔港科技(2021.04.26解禁183.31万股)。

风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大变化。

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